纯碱期货2501行情预测:基本面延续偏弱,合约大概率下滑

2024-08-18 期货 29次阅读


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策略观点


纯碱:
步入本周一,纯碱2501合约日内再度创下新低。短期来看,纯碱2501合约在均线系统之下偏弱运行,除去资金的大幅增仓之外,我们认为短期多重因素叠加,拖累盘面大幅下挫。
整体来看,我们认为纯碱基本面延续偏弱,建议投资者不要盲目抄底,纯碱2501合约大概率仍将呈现下滑。

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一、行情回顾

上周至今,纯碱行情呈现下滑,步入本周一,纯碱2501合约日内再度创下新低。从盘面表现来看,短期纯碱2501合约在均线系统之下偏弱运行。

二、基本面分析

2.1

纯碱供应仍居于高位

高供应一直是本年度压制纯碱行情的主要因素之一,虽然上周纯碱供应整体呈现下滑,但是产量仍然居于近三年同期高位,截至上周,纯碱周产量同比上涨35.71%,超过三成,因此尽管纯碱环比产量有下滑趋势,但目前来看,减产幅度力度还有待加强,难以对纯碱行情产生较大利好,高供应仍然对行情有所施压。后期来看,尽管个别前期检修设备于近期面临重启,但数量相对有限,而本周纯碱装置仍然存在检修计划,关注后期执行情况,因为近期纯碱检修装置的产能基数大于重启装置,我们据此推测纯碱开工率有进一步下探预期,预估本周纯碱产能利用率将下滑至接近85%,周产量可能降至71万吨以上。

从数据来看,截至8月9日,国内纯碱产能利用率为89.23%,环比减少1.4个百分点。国内纯碱产量为74.38万吨,环比减少1.18万吨,环比减少1.56%。其中,轻碱产量为30.97万吨,环比增加0.33万吨,环比增加1.08%,重碱产量为43.41万吨,环比减少1.51万吨,环比减少3.36%。

2.2

纯碱厂内库存再创年内新高

上周纯碱环比累库,厂内库存持续创今年以来的新高,其中重碱累库幅度大于轻碱,主要原因是下游浮法及光伏玻璃在成本利润承压的背景下,产能利用率下滑导致对重质纯碱需求趋弱。从近三年同期对比来看,目前纯碱厂库已经连续13周居于近三年同期最高,在供需基本面暂未有起色的背景下,纯碱厂内库存压力存在持续升高的可能。截至8月9日,国内纯碱厂商总库存为114.39万吨,环比增加6.91万吨,环比增加6.43%。其中,轻碱库存为60.18万吨,环比增加2.59万吨,环比增加4.5%,而重碱库存为54.21万吨,环比增加4.32万吨,环比增加8.66%,同比去年大幅增加587%,比2022年增加65.58%。

2.3

产销修复持续性有限,纯碱需求仍将下滑

上周纯碱下游需求有所偏弱,从销售情况来说,虽然纯碱产销率环比上涨,待发订单天数窄幅增加至11天以上,主要原因是下游按需补充原材料库存,不过产销率仍然居于近三年同期低位,反映了目前纯碱整体销售情况一般,截至8月9日,国内纯碱产销率为90.71%,环比增加2.48个百分点。从下游浮法玻璃生产来看,由于各区域价格临近成本线,而成交相对一般,浮法玻璃个别产线开启放水冷修,对纯碱需求量有所下滑。截至8月8日,上周内浮法玻璃日熔量降至16.91万吨,环比下滑600吨/天;周度浮法玻璃企业冷修损失量达到22.87万吨,环比增加1.60%;全国浮法玻璃产量118.75万吨,环比下滑0.3%。步入本周,近期存在两条浮法玻璃产线放水,一条产线引头子,整体供应仍将处于下滑趋势,浮法玻璃对纯碱需求量仍存下行空间。
从下游光伏玻璃生产来看,由于光伏玻璃存在高供应压力,加之利润压缩,上周其同样存在产线放水冷修。截至8月8日,光伏日熔量10.94万吨,环比下降1300吨/天,环比下滑1.17%;光伏玻璃上周产量76.90万吨,环比下滑1.98%。步入本周,考虑到光伏玻璃在月底前有新点火和放水计划,其产量具有一定不确定性,不过整体将维持窄幅波动。
后期来看,基于市场采购表现相对谨慎,我们预计本周玻璃对纯碱需求很难有较大增量,因此产销率回升的持续性可能较为有限。

整体来看,我们认为纯碱基本面延续偏弱,建议投资者不要盲目抄底,纯碱2501合约大概率仍将呈现下滑。

三、后市展望

步入本周一,纯碱2501合约日内再度创下新低。短期来看,纯碱2501合约在均线系统之下偏弱运行,除去资金的大幅增仓之外,我们认为短期多重因素叠加,拖累盘面大幅下挫。整体来看,我们认为纯碱基本面延续偏弱,建议投资者不要盲目抄底,纯碱2501合约大概率仍将呈现下滑。

关注点:主力合约移仓换月。

写作日期:2024年8月12日

作者:

张霄

高级分析师

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张淼     

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